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需求端：下游補庫、追單意愿趨強，面板需求有望走出低谷

根據Omdia預計，2023年Q2液晶電視訂單量將出現19%的強勁反彈，預計50英寸和更大尺寸的屏幕訂單將達到1.614億臺或同比增長8%。如果2023年的這一購買計劃得以實現，市場將恢復到2020年購買量的高峰水平，或比過去四年的平均水平高3%。隨著市場的強勁增長，三星電子和LG電子開始積極規劃2023年的采購量，2023年的面板需求可能會從2022年的低基數同比激增22%。同時，根據京東方調研公告，隨著終端庫存逐漸去化，面板需求有望結構性恢復。長期看，產品的大尺寸化延續、新技術滲透率提升、應用場景的拓展等因素將拉動面板需求增長。同時，隨著不確定因素影響逐漸被消化，產業發展格局將逐漸回歸理性，產品價格將主要受淡旺季影響在合理的范圍內波動。

供給端：海外產能進一步出清，稼動率維持低位運行

根據Omdia，LGD在22年底關閉韓國境內的P7 LCD面板廠，隨著P7產線關停，停止供應43吋和50吋面板，而P8產線重組后，55吋、65吋、86吋和98吋面板的供應大幅減少，總計將減少1400萬片的電視面板產能。此外，面板廠有共識，在價格漲回現金成本之前不會大幅提升產能利用率，估計第一季全球面板廠的平均產能利用率還是在65%的低檔。

受面板廠低稼動率運行影響，面板生產面積持續低于出貨面積，庫存水位明顯下降；四季度海外促銷季表現較好，疊加部分終端品牌采取保守采購控制庫存的策略，四季度TV品牌廠庫存持續下降，整體庫存趨近于健康水位。

價格端：歷經小幅漲價后進入平穩期，隨著需求向好和供給持續出清，預計將出現反彈

根據Witsviews，各尺寸電視面板價格自2022年10月開始止跌，經歷小幅度漲價后進入平穩期，自12月上旬至今，均價均維持不變，65吋電視面板、55吋電視面板、43吋電視面板、32吋電視面板23年2月均價分別為110美元、83美元、50美元、29美元；顯示器和筆記本方面，價格自2022年12月開始止跌并維持平穩，23年2月份價格無顯著變動。

隨著下游拉貨需求回升，再加上面板廠嚴控產能利用率，而且LGD關廠使得產出減少，預計這三大因素將催化面板價格反彈。根據Omdia，2月份針對二線電視廠調漲價格，預期32吋、43吋等小尺寸電視面板價格可望調漲1~2美元，至于50吋以上的大尺寸電視面板因為價格還遠低于現金成本，漲幅更大，估計單月漲幅高達8~10美元。

風險分析：下游需求持續低迷，面板價格波動，新興顯示技術發展不及預期。

（文章來源：光大證券研究）