繼法拉第未來、瑞幸咖啡之后，作為數字貨運平臺這一新興行業重要上市公司的滿幫集團也被知名做空機構盯上了。
做空機構J Capital Research日前發布一份長達54頁的做空報告，聚焦在紐交所上市的滿幫集團夸大、偽造經營及財務數據，稱公司交易量可能被夸大了6至10倍。針對上述指控，滿幫集團有關人士1月30日回應上證報記者表示，報告內容失實，他同時表示，公司目前未發律師函，也沒有得到監管介入的信息。
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做空報告中的滿幫公司間和合并資產負債表，應付賬款和應收賬款之間有巨大差距
做空報告中的發票顯示滿幫支付了9%的增值稅稅費
滿幫集團
被指創造“交易”使交易量上升
滿幫集團是中國“互聯網+物流”領域的平臺型企業，公司官網顯示，旗下“運滿滿”和“貨車幫”于2017年合并，滿幫于2021年6月22日在紐交所上市。滿幫集團目前在貴陽、南京、北京、上海、成都等全國多中心運營，目前已發展成中國國內最大的數字貨運平臺。2022年4月，有消息稱滿幫集團已擱置香港二次上市計劃。
J Capital Research的做空報告共54頁，聚焦滿幫集團的五個部分問題。其中，特別引人關注的是，J Capital Research認為，滿幫的交易量可能被夸大了6至10倍。報告還指出，滿幫披露的收入和交易量與納稅、傭金收入或基本邏輯不符。根據滿幫2022年第三季度財報，第三季度滿幫實現營收18.1億元，同比增長45.7%，高于此前預期。第三季度歸母凈利潤為3.9億元，2021年同期虧損1.8億元。公司預計第四季度總收入將在17.9億元至18.8億元之間，同比增長約為25.2%至31.5%。
在運營方面，2022年第三季度滿幫總交易額(GTV)達到696億元，同比增長3.5%，環比增長5.7%；完成的訂單達到3350萬份，同比下降5.4%，環比增長20.2%；托運人平均MAU達到185萬，同比增長15.2%。
做空報告援引多位據稱是滿幫前任高管及前銷售人員的說法稱，滿幫成立空殼公司創造“交易”使交易量上升，現金似乎最終會被退回，真正的訂單不多。其中包括，滿幫向開發自動駕駛技術的Plus Corp投資約10億元，Plus Corp聲稱其技術獲得了7000多份預購訂單。而J Capital調查發現，大部分訂單來自滿幫子公司。報告還指出，滿幫的虛擬交易可能由關聯公司創建，例如一些公司同意在滿幫集團旗下平臺上預訂貨物，但滿幫會將貨物分配給該公司自己的卡車車隊。這些公司的人有時通過滿幫賬戶進行交易，但沒有為滿幫創造任何價值。
滿幫集團堅決否認造假指控
“報告內容失實。”滿幫集團有關人士對上證報記者表示，對于J Capital Research的做空報告中針對公司運營數據和財務數據存在造假的指控，公司堅決否認。公司披露的所有財務和運營數據均是真實的，并且也將持續保持高標準的公司治理和內控水平，同時也會及時準確地根據相關法律法規要求履行對外披露義務。
該人士還表示，做空報告包含諸多與事實不符的、明顯錯誤的、毫無根據的表述或推論，顯示了該機構對于公司所處行業及業務的粗淺理解。公司認為該報告毫無價值，正在考慮采取適當的措施以保護公司股東利益。另外，該人士還介紹，公司目前未發律師函，也沒有得到監管介入的信息。
J Capital Research于2010年成立，該機構此前多次狙擊中概股，曾做空過法拉第未來、瑞幸咖啡、百濟神州、京東、優信二手車等公司。J Capital Research 2021年發布了針對賈躍亭創立的法拉第未來(FF)公司的沽空報告，通過現場走訪調研、對公司財報數據以及技術能力的分析并結合上市后系列資本運作等，報告稱“不認為FF公司能賣出哪怕一輛汽車”。
滿幫憑借數字化平臺
掌握大量貨源
滿幫集團高管團隊中多人曾任職阿里巴巴，具備互聯網從業經驗。集團創始人張暉，曾任阿里巴巴區域經理， 2013-2018年擔任運滿滿CEO，2018年12月起任滿幫CEO。
張暉將互聯網和物流兩者結合，提出聚焦幫助司機和貨主，助力物流行業降本增效和節能減排，堅持以技術為導向，以平臺、交易、增值服務等核心業務布局，逐漸完成由平臺型企業到智慧型企業再到生態型企業的升級，打造成為全球有影響力的智慧物流生態平臺。
“滿幫在細分行業有優勢，掌握著大量的貨源，而貨源就是卡車司機的命。”有卡車行業業內人士對記者分析說。國內貨運行業長期以來存在痛點包括：線下貨運市場缺乏統一渠道，人貨匹配困難，供需兩端對第三方中介的依賴度高。而數字化平臺帶來更高效的貨運匹配流程，產生規模效應。
托運人可以在平臺上發布標準的貨單，無需找尋中介，省去大量成本。同時卡車司機可以直接通過平臺選取自己所適合的貨單，降低空單率。在平臺的監督下，貨運服務質量、履約率、服務效率均得到提升。根據滿幫官網數據，公司2021年數字貨運市場份額為4017億元，其中滿幫GTV以2623億元占據65.3%的市場份額，是市場的領先者。
“這個新興業態需要解決跨區域規模化的問題。”麥肯錫全球董事合伙人方寅亮對記者表示，從目前看，跨區規模化還是有難度的。
（文章來源：上海證券報）